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全國社會保障基金的風格資產配置研究——基于經濟周期視角
龐杰; 王光偉 蘇州大學東吳商學院
關鍵詞：社會保障基金 投資時鐘理論 風格資產配置 經濟新常態 股票風格資產
摘要：根據美林證券的投資時鐘理論,結合我國宏觀經濟的月度指標,將我國宏觀經濟狀態劃分為四個階段,同時將全國社會保障基金的投資細分為10個類別的風格資產,基于經濟周期視角對這10類風格資產的收益率狀況進行分析,結果表明:在復蘇階段,股票資產的收益率最高,并且不同風格股票在收益率方面的差異不大,表現出齊漲的態勢;在過熱階段,不同風格股票在收益率方面表現出較大的差異,小盤股的收益率表現最好,尤其是小盤成長股的收益率最高;在滯脹階段,最安全的資產應該是現金資產,倘若考慮到通貨膨脹率的因素,其實際收益率甚至為負;在衰退階段,債券類資產的表現最好。同時,基于不同策略的資產配置方案的累計收益率比較結果表明:不同經濟周期下的資產配置方案可以顯著提高資產組合收益率。
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