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宏觀信息沖擊下股指期貨與現(xiàn)貨的共跳特征與金融穩(wěn)定
關(guān)鍵詞：隔夜共跳 非對(duì)稱性 波動(dòng)預(yù)測 宏觀信息沖擊
摘要：宏觀經(jīng)濟(jì)信息的沖擊不僅會(huì)直接影響金融市場的聯(lián)合波動(dòng),而且會(huì)通過隔夜信息影響市場的跳躍。基于高頻數(shù)據(jù)下的非參數(shù)跳躍檢驗(yàn)方法,考察滬深300指數(shù)和股指期貨價(jià)格的共同跳躍和隔夜特征,研究發(fā)現(xiàn):兩個(gè)市場間存在顯著的共同跳躍,不同方向的共同跳躍對(duì)波動(dòng)的預(yù)測表現(xiàn)出顯著的非對(duì)稱性;跳躍的隔夜特征較為明顯,且隔夜共跳能夠顯著增強(qiáng)次日波動(dòng)。股指期貨與現(xiàn)貨市場的共跳通常由影響整個(gè)市場的宏觀信息沖擊所致,且大多數(shù)共跳與隔夜信息的和積累相關(guān)。為避免市場過度震蕩,實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定,政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)應(yīng)控制在非交易時(shí)段公布宏觀政策舉措或經(jīng)濟(jì)信息的頻率,并降低政策導(dǎo)向的不確定性。
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