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市場分割、投資攀比與企業投資本地聯動性
胡聰慧; 葉志偉; 王征 對外經濟貿易大學國際商學院; 北京大學光華管理學院
關鍵詞：市場分割 投資攀比 企業投資 羊群效應
摘要：企業投資除了存在行業層面的“投資潮涌”,還可能存在地區層面的聯動性.本文利用我國上市公司1998—2016年的數據,發現所在省份上市公司的平均投資水平對企業投資支出具有重要影響,即企業投資存在本地聯動性。進一步,企業投資的本地聯動性在與相鄰省份市場分割程度較大的相鄰省份、投資攀比可能性較大的公司中更高。本文結合中國市場的特點揭示了導致企業投資本地聯動性的新機制,在一定程度上表明了企業投資本地聯動性是低效率的。本文的政策啟示是強化國內市場的整合程度和企業投資的自主性有助于提高企業投資效率。
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